出品 / 节点商业组

在中国的传统文化里，数字 "12" 有着非比寻常的含义。

12 时辰为一天，12 满月为一年，12 经年为一纪，似乎每逢 12 个单位，时间都会站在承前启后的节点，审度过去，遥望未来。

(资料图)

而在商业界，"12" 同样具有特别的寓意。企业 12 周年，意味着走出懵懂，进入人生的下一段里程；意味着基建的主体工程接近完工，后续发展轮廓已基本清晰；意味着打开一扇正当其时的窗，让外界更好地透视其内在价值和向上动能，进而做出评价 ……

2023 年 6 月 6 日，快手为它 12 岁的生日庆生，现场欢歌悦舞，cosplay 合影互动、主播音乐会、烧烤钢琴车等活动精彩纷呈，创始人、CEO 程一笑则通过线下 + 线上直播的方式，向全球员工做了主题为《看见成长》的分享。

那么，在刚刚结束的这个纪周期里，快手得到了什么，收获了什么？又欠缺了什么？丢失了什么？

学会了赚钱，欠缺了成长

估计大部分人都没有想到，今年 3 月还在《财富》杂志 " 中国亏损企业排名 " 中位列第一，连续多年被市场反复拷问 " 何时赚钱 " 的快手，竟然在短短个把月后的 5 月 22 日，就交出了一份全面盈利的成绩单。

财报显示，2023 年一季度，快手总营收同比增长 19.7% 至 252.2 亿元；净亏损 8.76 亿元，大幅收窄 86%，调整后净利润 4200 万元，实现上市后集团层面首次扭亏为盈。

喜报发的如此突然，" 翻盘者 " 做了哪些努力？

众所周知，营收、成本、利润，三者间最简单的关系表述是：利润 = 营收 - 成本。要想利润最大化，要么创造收入，要么控制成本。

本期，快手双管齐下。

收入端的三驾马车：线上营销服务（广告）、直播和其他服务（包含电商）全面开花，分别增加了 15.1%、18.8% 和 51.3%。

成本端贯彻 " 克勤克俭 " 的理念：" 销售及营销开支 " 同比缩减 7.65 亿元，降幅达 8.06%；" 研发开支 " 同比缩减 6.03 亿元，降幅达 17.12%；" 雇员福利开支 " 同比缩减 6.13 亿，降幅达 11.9%。

探幽索隐，因为营收增速整体放缓，不及 2022 年一季度的 23.78%，更不及早前的 30%+、50%+，其扭亏为盈的主要途径仍然是 " 节衣缩食 "。

从某种角度讲，该种逻辑欠缺一定的成长性。尤其对快手这种生在年轻赛道的头部玩家，仿佛少了几分少年应有的灵动气质和激昂冲劲，多的反而是老气横秋和暮色沉沉。

事实是，在考量潜力值的几处核心指标上，快手的表现不尽如意。

2023 年第一季度，快手平均 DAU（日活跃用户）为 3.74 亿，同比增长 8.3%；平均 MAU（月活跃用户）为 6.54 亿，同比增长 9.4%。

而在 2022 年 Q1 和 2022 年 Q4，前者分别增长了 17% 和 13.3%，后者分别增长了 15% 和 10.7%。

无论是同比还是环比，快手用户 " 蓄水池 " 的进水流速都在变慢。

进一步地，2023 年第一季度，快手应用的每位日活跃用户日均使用时长为 126.8 分钟，低于 2022 年 Q4 的 133.9 分钟，显示用户粘性和平台吸引力渐弱。

众所周知，用户是商家 " 恰饭 " 的衣食父母，即我们常说的基本盘，若新用户在青春期便停止量增，随着老用户热情的消退，互联网大厂们后续收入的拓展和持续性便成为一个大问题。

基于上述疑点，我们看到，快手这份 12 岁的 " 成人礼 "，并未在资本市场掀起多大水花，公司的股价仍以震荡为主。

得意于电商，失意于广告

古语有言，" 失之东隅，收之桑榆 "，意思是在这儿失败了，最后在那儿取得了胜利。

如果把它移植到经济领域，道理其实也一样，企业在壮大变强的过程中，总会有失有得。

快手自 2018 年发力电商后，该业务 5 年增长数千倍：2018 年全年 GMV 不到 1 亿元，2020 年达到 3812 亿元，2022 年更是突破 9000 亿元。

与之相对的是，其他服务（包含电商）板块快速膨胀，收入从 2018 年的 0.2 亿元增长至 2022 年的 97.53 亿元，期间复合增速高达 379%，占比从 0.1% 提升至 10.36%，2023 年一季度继续增长 51.3% 至 28.34 亿元。

然而，在硬币的另一面，快手的起家业务线上营销服务（广告）逐渐式微，收入从 2018 年的 186.15 亿元增长至 2022 年的 490.42 亿元，期间复合增速只有 27.4%，占比从 91.7% 下降至 52.07%，2023 年一季度也是三大业务中最拖后腿的。

整体来看，尽管现在快手的收入结构更加协调和匀称，但由于线上营销服务业务仍然处在支柱地位，无论是作为压舱的基石还是预期的引擎，其重要性毋庸置疑。所以，我们有必要做深入讨论。

快手将广告收入分为外循环广告和内循环广告两部分。前者是外部商家买流量的费用，后者是快手生态内的商家、主播买流量的费用，以及电商板块的交易佣金，实质是存量里拔增量。

长期以来，由于调性和用户群体使然，喂养快手广告业务的大头都是内循环成员，他们打广告的目的是为涨粉卖货（主要为白牌商品），偏重效果的外循环广告，即品牌类广告很少。

究其原因，并不难理解。

对于在快手投广告，某位品牌负责人的笑谈可谓 " 一针见血 "：" 如果在抖音上投广告是让品牌跟用户在星巴克聊天的话，那么在快手投广告，就是让品牌跟用户在马路牙子上聊天。"

这比喻看似过分，却是很多广告主态度的真实反映。事实上，就在快手上做推广，相当一部分成熟商家顾虑重重：深刻的 " 土 Low" 标签，可能拉低身价，影响品牌的形象和价值；追求极致 " 性价比 " 的五环外受众，怪诞、猎奇内容和骨子里的 " 老铁文化 "，又导致广告转化率过低。

当问及是否会在快手投放广告时，一位车企营销部的中层直言：" 不会。快手没有广告价值，即使价格比抖音便宜，也不会投放。

如此一来，便促成了今天短视频巨头广告业务的尴尬：贵为国内 DAU 前五的超级 APP，快手用户规模和广告收入远不成正比，且有后劲不足的迹象。

根据第三方机构 QuestMobile 发布的《2022 全景生态年度报告数据》，2022 年 1-10 月，媒介互联网广告收入占比 TOP10，抖音为 28.4%，快手为 12.6%。

困卷在国内，磕绊在海外

如前文所述，快手生在一个年轻赛道，年轻代表着景气上行和生机勃勃，但也会刺激大量 " 抢食者 " 进入。

目前，盘踞短视频阵地的，除了抖音、视频号、快手三家 " 大卷王 "，还有前赴后继赶来的微博、小红书、央视频、淘宝、知乎等边缘 " 小卷王 "，叠加移动互联网人口红利趋近饱和，内卷，可以说不分老幼，在各个角落横行。

如何找到另一块希望的田野？走出去，显然是时下中国企业的共同目标。

快手早于 2017 年就启动海外计划，延续国内习惯的打发——烧钱拉新、推广返现、社交裂变，从 2017 年踏上征程、2019 年二度进攻、2020 年三战告败到 2021 年集中攻城、2022 变阵再出发，期间历经数次人事调整，陆续推出了 Kwai、Snack Video、Zynn 国际版应用，动作不少，节奏紧密，但总给人一种迷失航线，四处乱撞的感觉，结果也是雷声大过雨点。

2022 年，快手再次对海外业务调兵遣将，改弦更张。先是在 3 月单独设立国际化事业部，并把海外市场分成三个层级：DAU 规模最大的巴西和印尼是第一层级，是商业化的重点区域，快手在当地自建团队；第二层级是 DAU 用户增长比较快的区域，快手通过海外独家授权的代理商来获得商业化收入；第三层级的区域，快手只和第三方公司进行流量层面的合作。

而后的 2022 年 8 月，快手原商业化事业部负责人马宏彬调任国际化事业部，确定在业务方向上，" 打好基本功，花好每分钱 "。

言下之意，出海也要省着花，不能再像以前那样大撒币了。

如此这般，2022 全年快手海外业务收入 6.25 亿元，经营亏损虽然仍高达 66 亿元，但同比 2021 年的亏损 120 亿元明显好转。

2023 年第一季度，快手海外业务产生的收入为 3.38 亿元，受益于提高营运效率，并以 ROI 为导向投入，经营亏损环比收窄 45.1%，同比收窄 55.4% 至 8.23 亿元。

耗时 6 年，磕磕绊绊的出海旅途终于迎来一丝曙光，不过，以 TikTok 为镜面，其国际化距离成功还有很长一段距离。

12 年，为一纪。新的一纪，意味着新篇章的开启。对快手来说，真正的成长挑战已在路上。

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