行业：银行
苏农银行发布2022年业绩快报。2022年实现营收40.3亿元，增加5.0%；归母净利润15.0亿元，增加29.4%；不良率0.95%，拨备覆盖率441%。
利润高增、战略有效，资产质量稳健向好资产质量的优异带来信用成本下行，不良率稳定、资产质量稳健向好，拨备安全垫厚实，业绩释放仍有空间。
一、从前三年的业绩来看
2019年营业收入35.21亿元， 同比增加11.79%， 净利9.15亿元，同比增加12.94%。
(资料图)
2020年营业收入37.53亿元，同比增加6.59%，净利润9.59亿元，同比增加4.79%。
2021年营业收入38.34亿元， 同比增加2.17%， 净利润为11.61亿元， 同比增加21.13%。
二、从历史投资收益来看
今年以来的投资收益率为2.13%，近一年投资收益率为-6.17%， 近三年投资收益率为4.80%， 上市至今年化投资收益率-12.01%。
三、 合理估值区间
保守：6.05元
中枢：8.35元
乐观：10.66元
当前股价：4.79元
四、安全边际买入
7折：4.23元
6折：3.63元
5折：3.02元
五、研判
目前市净率在6.5倍附近，接近3%的历史分位， 说明股价是相对低估的。
依据近1年扣非净利润， 预测未来的扣非净利润增速计算PEG为0.28， 说明股价是严重低估的。
个人认为价值投资者可考虑逢低分批建仓的思路， 保守的投资者考虑在6.05 元 附近、7.20元附近、8.35元附近分别减仓或止盈； 乐观的投资者考虑在8.35元附近、9.50元附近、10.66元附近 分别减仓或止盈。
